五大私募论金融产品创新

从创业板到融资融券到股指期货，市场上金融创新的产品不断推出，给阳光私募带来了很大的发展机遇。那么，私募又是怎样看待金融创新，这些金融创新品种对于私募基金的投资机会体现在哪里？业内五大顶尖阳光私募基金负责人给出如下回答：

创业板：“有价值但太贵”

“我个人的风格是成长型的风格，所以我对创业板非常重视。里面出现了很多增长非常快的公司，模式也很新颖，成长空间也比较大。我们非常重视对创业板的研究，但遗憾的是创业板太贵了。” 上海汇利资产管理有限公司总经理何震认为。

“比如一家制造业公司，一年只有1到2亿的销售收入，但市场给它的价值却是40亿到50亿。我觉得这是不可以接受的。所以目前为止我们基本没有参与创业板。我们比较多的眼光放在中小板上，中小板的价格比较合适一些。”

但何震还表示，虽然创业板未来的空间可能确实很大，但不能把五年以后甚至十年以后实现的目标在三个月之内就在市值上体现出来。这样做有点过于冲动。“我对创业板非常看好。我们调研的步伐是非常快的，很多企业我们都觉得非常不错，但就是太贵了。”

股指期货：“风险控制意义大于盈利”

广东新价值投资有限公司投资决策委员会主席兼基金经理罗伟广认为，股指期货的推出对阳光私募来说，是有很重要的意义，因为它能对冲很多风险，但不应该作为盈利工具，而应作为一个很重要的风险控制工具。除此以外，股指期货对阳光私募的意义不是太大。而目前而言，股指期货对市场、对阳光私募也不是太重要。

国际板：“估值或低于A股”

上海尚雅投资管理有限公司总经理常昊认为，国际板最先推出的可能不是标准的国际公司，而是香港地区的红筹公司、因为它毕竟有中国的血统。中国国际板体量比较大，国际板的引进会带来一些国际公司，它们的估值水平多少会对A股上市公司产生一定的压力。总体而言，国际公司在海外的估值是低于A股的，也有少数例外，比如一些消费品公司。

TOT：“有助我们专注于投资”

北京云程泰投资管理有限责任公司董事长魏上云认为，TOT可以满足私募两方面的需求，一是投资人选择投资关联的需求，实际现在这些高端客户要筛选这么多的私募基金、公募基金，确实有很多局限，如果中间有一个专业团队帮他们选投资管理人，这个肯定是有帮助；二是从自身角度看，TOT也能提供很大帮助，因为阳光私募是以投研为主的，市场营销是其弱项，有了TOT，可以专注于把投研做好，请市场营销机构帮助做营销。

“TOT是一个很好的东西，我们目前唯一关注的就是它的收费问题。除了私募收费，他中间还要收取一部分其他费用。这部分费用，我们未来可以和其他私募共同分担成本，提高效益。”

制度：“还需立法配套”

上海上元投资管理有限公司董事长孙志洪认为，私募肯定要有很多立法等方面的配套，因为目前的情况下，私募在有些发展方向上是受到制约的。比如私募在开户上的一些问题。这主要是定位不太清晰的原因。

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