半年报点睛

发布时间：2021-01-07 13:31:06 阅读：次来源：开槽机厂家

三花股份：前期投入导致盈利下滑

三花股份(002050)（002050）：上半年公司共实现营业收入21.16亿元，同比下滑0.39%，归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比下滑9.1%，对应摊薄后EPS 0.31元。

据了解，由于新节能补贴政策对变频空调的补贴比例低于定速空调，且行业性变频空调标准预计到下半年才有望推出，电子膨胀阀快速放量阶段或将延后。

据测算，公司二季度实现营业利润1.24亿元，营业利润率为9.9%，同比和环比分别下降了3.2%和4.0%，考虑到二季度铜价处于下滑趋势，预计公司毛利率变化幅度不大，盈利性下滑主要是由于费用率的上升，其中研发费用的投入以及股权激励实施费用。

据测算，公司二季度净利润率为8.4%，同比和环比分别下降0.1%和1.0%，下降幅度低于营业利润率的变化，这主要是由于公司全资子公司 SANHUA INTERNATIONAL,INC 现金收购了浙江三花制冷集团有限公司26%的少数股东权益所致，增厚效应在Q2实现。

申银万国证券的预测结果是下调公司12-14年的EPS 至0.69元、0.87元和1.07元（原预测0.74元、0.91元、1.13元），考虑到下半年节能补贴政策实施后对终端的拉动作用，以及公司股权激励方案对业绩的考核要求（较2010年收入增速不低于32%，净利润增速不低于30%，即今年业绩考核下限0.689元），公司全年业绩实现程度较高，目前股价（9.00元）对应PE 分别为13.0倍、10.3倍和8.4倍。二级市场上，该股前期经历了缩量回调，目前在股价上基本企稳，但是后期的走势目前还不明朗，仓位上以轻仓为上。

附表：

2012年中期 2011年中期同比增减幅度(%)

主营业务收入（万元） 211600.47 212429.44 -0.39

净利润（万元） 18610.58 20473.05 -9.10

每股收益（元） 0.31 0.34 -8.82

双鹭药业(002038)：增长快后劲足

双鹭药业（002038）上半年公司实现收入4.01 亿元，同比增长43.40%；实现归属于上市公司股东的净利润2.23 亿元，同比下降36.20%，扣除非经常性损益后同比增长48.2%。上半年EPS 为0.5857 元。去年同期利润基数较高缘于转让普仁鸿医药取得1.93 亿投资收益。

上半年贡献收入近一半的主力产品贝科能2010年新进11省市医保，上半年继续保持强劲的增长势头，预计增速在50%左右。从分地区数据来看，华东地区放量明显，同比增长588%，未来随着各地医院渗透率的提高有望保持较高增速。公司研发能力出色，储备品种中，替莫唑胺、扶济复凝胶剂有望下半年上市。近期公司成功挑战Celgene的来那度胺（2011年销售额32亿美元）专利，目前已获临床批件，预计2-3年后上市。从来那度胺疗效及市场表现来看，该产品有成为重磅炸弹的潜质。公司在主打产品医保扩容的推动下有望保持高速增长，来那度胺等重磅储备品种增厚公司长期价值

华泰证券(601688)预计公司2012-2014年EPS为1.31、1.73、2.24元，对应PE为24.49、18.55、14.33倍。二级市场上，双鹭药业的股价目前处于箱体运行阶段，上下波幅不大，后市能否突破箱体向上发展，还要看量能是否配合。■

附表：

2012年中期 2011年中期同比增减幅度(%)

主营业务收入（万元） 40086.84 27954.11 43.40

净利润（万元） 22296.92 34950.37 -36.2

每股收益（元） 0.5857 0.9205 -36.37

天地科技(600582)：资产注入仍可期

天地科技（600582）上半年，天地科技的煤炭机械产品实现收入32.21亿元，同比增长21.22%。毛利率微降1.59%，仍维持在31.5%的较高水平。煤炭价格的降低对煤机行业龙头的影响相对较弱，公司煤机业务仍保持了平稳增长，也未见毛利率出现大幅下滑，公司煤机业务全年无忧。

今年上半年公司实现煤炭生产收入9.92亿元，同比增长49.37%。主要是由于煤矿产能扩大导致销售量的同比高增长。如果，下半年煤价企稳，则公司煤炭业务仍能通过量能增长实现较高同比增长。

公司近期获得1.2亿元左右政府补贴，但这并不会纳入考量行权条件的范围。因为行权条件要求是每一行权有效期的上一年度归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润增长不低于24%。因此在煤机可实现稳定增长，煤炭产量扩大的前提下，实现行权条件应是没有困难的。在目前煤价企稳已露迹象的情况下，预计公司今年业绩增长可靠性高，未来集团资产注入仍可期待。

中信建设证券预计2012年天地科技全年EPS0.95元。二级市场上，该股前期刚经历一波下跌，目前股价站在10日均线上，从图形上看均线有望出现金叉迹象，后市如果能突破20日均线的压制，有望形成新一轮上升趋势。■

附表：

2012年中期 2011年中期同比增减幅度(%)

主营业务收入（万元） 100995.94 75475.61 33.81

净利润（万元） 47896.29 36274.52 32.04

每股收益（元） 0.473 0.359 31.75

新纶科技(002341)：清洗服务成为亮点

新纶科技（002341）上半年公司实现营业总收入5.82亿元，同比增长40.98%，实现归属于上市公司股东的净利润5941.83万元，对应每股盈利0.203元，同比增长52.08%。公司半年报中同时预计2012年1-9月份净利润同比增长30%-50%。

上半年，新纶科技主要业务均实现20%以上的营收增长，其中由于部分清洗中心大客户认证完成，使超净清洗业务营收同比大幅增长228.10%。目前，公司超净清洗中心的连锁布局已经完成，完成全部清洗中心的大客户认证将在下半年持续贡献收入和业绩增量。

公司净化产品销售、净化工程和超净清洗业务毛利率分别为26.58%、28.24%和43.36%，分别较上年同期上升2.64、3.75和1.26个百分点，公司盈利能力提升体现了公司一站式服务模式对大客户的吸引力和行业竞争力。截止6月30日，公司应收账款为6.56亿元，较2011年底的 3.87亿元增长了69.37%，应收账款增量主要来源是净化工程和净化产品业务。据测算，公司应收账款周转天数从2011年的102天上升到了162 天。公司给下游客户账期变长是高速扩张进行行业整合和大客户战略的结果，风险仍属可控范围。

湘财证券预测公司2012-2014年营业收入分别为13.95、18.17和22.72亿元，实现净利润分别为1.31、1.75和2.24亿元，对应每股盈利分别为0.45、0.60和0.76元，对应2012-2014年动态市盈率分别为23.24、17.34、13.58倍。认同公司作为行业整合者以进取的姿态扩大市场份额的战略方向，给予公司 “增持”评级。二级市场上，该股均线呈多头排列，近期股价回调但站稳20日均线，后市向上继续走高可能性大，投资者可重点关注。

附表：

2012年中期 2011年中期同比增减幅度(%)

主营业务收入（万元） 58150.31 41246.34 40.98

净利润（万元） 5941.82 3907.14 52.08

每股收益（元） 0.20 0.13 52.08

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